账面不差钱却大肆“圈钱” 华峰测控面临行业挤压前景不明

2020-02-17 08:04:30 来源:每日财报 作者:郜融莲 游资是怎么抓涨停的?

  行业不景气,产品线单一,已经令华峰测控(行情688200,诊股)感到了压力,公司想“转型”的意图初显

  几经周折,北京华峰测控技术股份有限公司(下称华峰测控)终于要在2月18日科创板上市。根据公告,公司发行价为107。41元/股,发行市盈率为72。58倍。

  走到今天,不容易。《每日财报》了解到,华峰测控于2018年1月曾试图登陆创业板未果。2019年4月,华峰测控不得不放弃创业板转向科创板,终于有所进展。然而,据公司提交的招股说明书,华峰测控的不少问题也暴露出来。

  账面不差钱却大举募资

  根据招股书,华峰测控称其为国内领先的半导体测试机本土供应商。

  《每日财报》注意到,华峰测控此次拟募集资金10亿元,截止2019 年 6 月末,公司总资产为3.99亿元,本次募集资金是总资产规模的 2.5 倍。其中,华峰测控拟使用1亿元用于补充流动资金。

  而从华峰测控账面上来看,公司并不差钱。

  2016-2018年及2019年前三季度(以下简称“报告期内”),公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.36亿元、0.11亿元、1.01亿元、0.19亿元。货币资金分别为0.53亿元0.64亿元、1.11亿元、2.20亿元。其货币资金以银行存款为主,同期,华峰测控银行存款分别为0.53亿元、0.64亿元、1.11亿元、2.20亿元。

  不仅如此,报告期内,华峰测控的未分配利润分别为0.99亿元、0.71亿元、0.11亿元、0.13亿元。

  除此之外,华峰测控并无偿债压力。

  报告期内,华峰测控的资产负债率分别为14。52%、15。31%、17。63%、8。89%。同期,华峰测控并无短期借款和长期借款。

  以上表面数据意味着,华峰测控并不怎么缺钱,其急迫募资“补血”之举有些令人费解。

  大客户业绩不佳

  根据招股书,华峰测控前3季度实现营业收入2。01亿元,仍保持着10。83%的增速,实现净利润8,137。09万元,同比增长了2。20%。

  《每日财报》注意到,华峰测控营业收入增长数字尚好,但为公司带来利润的大客户近年来业绩却增长乏力。

  报告期内,江苏长电科技(行情600584,诊股)股份有限公司(下称“长电科技”)分别是华峰测控的第四大、第一大、第二大、第一大客户。同期,公司对长电科技的销售额占营业收入的比重,分别为7.36%、16.99%、9.56%。

  东方财富(行情300059,诊股)网数据,2018年,长电科技营业收入为239亿元,同比增长零增长,而净利润为-9.39亿元,同比下滑373.58%。

  除长电科技外,华峰测控其他大客户也陷入了业绩不佳的窘境。

  2016年、2018年、2019年1-9月,通富微电(行情002156,诊股)子股份有限公司(下称“通富微电”)分别是华峰测控第二、第四、第二大客户,其销售额占华峰测控营业收入的比重分别是10.64%、5.53%、12.01%。

  据东方财富网数据,2019年前三季度,通富微电营业收入只增长了10.79%,明显低于上年同期的表现。同期,通富微电的净利润为-0.27亿元,此前几年公司并未亏损。

  由此可见,大客户业绩不佳或许对华峰测控的业绩产生影响。《每日财报》就此问题询问华峰测控,并未得到回复。

  成长能力存忧

  据招股书显示,华峰测控主营业务为半导体专用设备制造。而半导体专用设备行业与半导体行业整体景气程度密切相关。

  据公开资料显示,2019年,全球半导体行业终端市场需求有所放缓。其中,2019年上半年,全球半导体销售额为1950亿美元,较上年同期的2290亿美元下降12.12%。

  实际上,2018年,全球半导体销售额增速便出现下滑。

  据公开数据,2017-2018年,全球半导体销售额分别为4122亿美元、4687亿美元,分别同比增长了21。62%、13。72%。

  显然,行业不景气,产品线单一,已经令华峰测控感到了压力,公司想“转型”的意图初显。

  据招股书显示,华峰测控拟将募资金额用于SoC 类集成电路测试市场。

  据了解,全球模拟测试机的市场份额为2.5-3亿美元,而数字测试机(SOC)的市场空间可达到23-27亿美元。即便SOC的市场前景更大,但华峰测控想进入这个市场难度也更大。

  目前国内 SoC 类集成电路测试市场为泰瑞达、爱德万等国际龙头所垄断。SoC测试机本身技术难度较大,而且两大巨头早已经在这一领域筑起超高的技术壁垒。

  华峰测控也意识到进入这一领域难度不小。公司在招股书上表示:“目前国内 SoC 类集成电路测试市场为泰瑞达、爱德万等国际龙头所垄断,国内仅有部分厂家在研制相关测试设备,自给率较低,本土厂商在整体技术水平上与国际龙头企业仍有较大差距,公司进入该测试市场可能面临激烈竞争。

  虽然华峰测控已经走近上市边缘,但半导体行业不景气,尝试进入SoC 类集成电路测试市场难度超高,无法预测盈利前景等种种风险,也令市场对华峰测控上市之后的表现抱有不少疑虑。

关键词阅读:华峰测控 IPO

责任编辑:伍书哲
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